화폐 긴축, PTA 하류 압력 증가

     월요일, 상증 지수가 3000관문을 넘어 PTA 를 포함한 대다수 상품이 조정된다.당분간 PTA 는 편약진동 위주로, PTA가 하향 가능성을 높일 가능성이 높다고 생각한다.조작에서는 단선 거래를 위주로, 큰 폭의 반탄이 생기면 장기 선공을 시도할 수 있다.

PTA 이윤이 풍부하고 원가 추진 작용이나 한계가 있다

지난주 금요일 국제 원유 역전 80 관구 및 소폭 추진, 원료 PX 현물 은 톤 당 당 56달러~1020달러, 천 달러의 관문에 복귀, 이렇게 PX 와 MX 가격차 역시 120달러/톤/톤의 합리적 가격차이를 보여 PX 생산업체가 여전히 적자 상태라고 설명했다.지난해 국내 4개 PX 장치 가동과 연말 전후 중동 2세트의 PX 장치가 착공되었기 때문에 국내 PX 공급 총체는 수요보다 대체로 수요가 높았고, 후시 PX 기업의 감산 가격은 상당히 큰 영향을 미칠 것으로 보인다.현재 국내외 PX 의 공급은 주로 석화공장에 의존하고 공장의 가동률을 크게 결정해 PX의 공급량을 바꾸어 말하면 휘발디젤류의 판매 상황은 PX의 공급에 간접적으로 영향을 줄 수 있으며, 후시 휘발유 소비가 점차 따뜻해지고, 공장은 가공률을 크게 낮출 수 있다.공급면으로 가져올 PX 가격을 제외하고는 원유도 원가 측면에서 PX 가격을 상승시키며 현재 원유의 흐름을 살펴보면 WTI 원유는 70-85달러/배럴 진영의 상행 단계에 처해 있으며, 후기 돌파 여부는 미국 경제의 배합 여부를 살펴보면 PX 까지 PX, PTA 에게 큰 상승 동력을 줄 것으로 예상된다.

설날 이후 지금까지 국내 PTA 의 현물 모리는 전당 톤당 1000위안 안팎으로 매톤당 1300-1800위안으로 상승했다. 국내 PTA 주류업체가 제시한 3월 입항 가격은 8200위안, 동아지역 3월 PX 결산가격은 1020달러/톤으로 추산되면 PTA 계약품의 모리는 1500위안에 이른다.이와 함께 PTA 의 상류 PX 공급업체는 부실상태로 하류 폴리에스테르 업체의 이윤이 일반적으로 단말기 방직 의류업체는 여전히 전통적인 저이윤 상태를 유지하고 있으며 전체 폴리에스테르 산업 사슬의 이윤은 PTA 생산에 주로 집중되고 있다. 물론 절후 PTA 생산업체의 모리는 하향 상태를 보이며, 지난 주말 PTA 현품의 모리는 1320위안이다.지난 주말 PX 현물은 1036달러/톤FOB 한국, MX 는 5달러에서 895달러/톤, 2자 가격은 이전의 120달러/톤에서 141달러/톤으로 상승했으나, 여전히 PX 생산 희망의 180달러/톤보다 낮다.MX 가격은 기본적으로 변함없이 유지되고, PX 는 톤당 40달러, PX는 MX 와 합리적 가격차를 기록하면, PTA 의 원가 톤당 215원을 늘릴 것이며, PTA와 비교하면 이 비용은 완전히 소화할 수 있는 범위 안에 있기 때문에, PX나 원유 상승은 PTA에 대한 원가 추출에 한계가 있다고 생각한다.

　화폐 긴축, PTA 하류 압력 증가

PTA 의 하류는 폴리에스테르 기업이든 방직 의류 기업이든 자금 밀집형 기업에 속한다. 동시에 단말단 방직 의류업체는 노동력 밀집형 기업에 속하고, 대다수는 신용대출난의 중소기업이다.절후 민공황은 이미 기본적으로 완화되었지만 일부 방직 의류업체와 폴리에스테르 기업의 용업비용이 10% 가량 증가하였으며 평균 이윤은 3~6% 의 방직 의류 업체에 비해 인력 원가 증가는 비교적 뚜렷하다.이와 함께 2009년 경제위기로 우리나라 방직 의상의 대외의존도가 하락했지만 여전히 40% 가량 높아 산업 사슬의 연장에 따라 외상은 여전히 우리나라 PTA 의 수요를 크게 좌우하고 있다.세관본서가 발표한 데이터측산은 2010년 1~2월 우리나라 방직품 의류 누적 누적 누적 누계 282억 42억 달러로 전년 대비 28.98% 급증했다.이 중 방직품 누적 수출은 101.59억 달러로 동기 대비 39.47% 증가했고, 의류 및 그 부품 누적 수출은 180.83억 달러로 전년 대비 23.75% 증가했다.그러나 2월 데이터가 강력한 반탄을 일으켰고, 1월 동기 대비 89% 증가한 데 이르기수는 주요 원인이고, 당연히 동맹의 신시장에 이득한 덕분이다.2010년 우리나라 방직복은 또 동맹자유무역구라는 시장을 개설했으며 현재의 거래액을 보면, 이 시장은 이미 유럽연합, 미국 이후 세 번째 수출 시장이 되었지만 현재 세 시장은 달러를 결제하는 방식이다.인민폐가 달러의 평가절상 포인트는 대다수의 중소방직 의류 기업의 이윤을 지울 수 있으며, 현재 달러의 가격은 6.8271에서 6.8262로 오르며 9개월 동안 정부가 환율을 강조했지만 미국을 비롯한 외곽 압력 아래 인민폐가 소폭 상승세를 보이고 있다.‘ 양회 ’ 에서는 온총리가 또 인민폐 평가치를 합리적으로 강조하며 위안화 절상을 강요하는 것을 반대하고 있지만 현재 위안화 완화는 시장의 공식으로 점차 시장의 공감대가 되고 있다. 후기 수출형 방직 의류 업체의 인수 압력이 증가하고 있다. 특히 중장 주문 압력이 증가하고 있다.

2월 CPI 는 의외로 2.7%로 다시 시장 인상 준비금률 인상 및 가이자 예상을 높였다.화폐 긴축 예상은 주식시장의 빈틈 분위기를 확대할 뿐만 아니라 PTA 를 포함한 전체 상품시장의 압력을 높이고, 폴리에스테르 기업, 방직 의류 기업을 포함한 PTA 하류 기업의 압력을 높이고 있다.

장기적으로 하류에서 온 스트레스는 폴리에스테르 산업 사슬을 따라 PTA 로 유도할 것으로 보인다. 상류원가 없는 대충이 없다면 PTA 기업의 폭리가 일부 하락에너지로 전환될 전망이다.물론 중반으로 보면 4월은 PTA 의 전통적인 소비성수기여서 후시장 수요가 호전될 전망이다.4월에는 전통적인 광교회를 앞두고 방방기업의 주문서 서명에 주목할 수 있다.

　중단기 PTA 공급 구조나 개선

3월 하순부터 4월까지 국내 및 동아시아 지역은 집중 검사기에 들어갈 예정이며, 점검 기간은 일주일~한 달 이상, 언급된 생산능은 모두 200만 톤 정도이다.현재 국내의 PTA 가동률이 82% 가량 낮아졌고, 점검 절정에 따라 PTA 가동률이 더욱 낮아질 전망이다.한편 후시 PTA 전통성수기 도래도 PTA 수요 부분을 따뜻하게 할 전망이다.하지만 지난 주말에는 PTA 하류의 주요 폴리에스테르 제품의 재고가 소폭 증가세를 보여 단말단 방직 의류 수요가 뚜렷하게 개선되지 않았음을 설명한다.전체적으로 큰 환경이 인민폐의 평가절상 및 화폐의 긴축에 처해 중단기 PTA 성수기 수요에 대해 우리는 신중하고 낙관적인 태도를 고려해 PTA 장치 검사를 고려해 PTA 중 단기 공급이나 개선이 있다고 생각한다.