업종 속도 증가 & Nbsp; 브랜드 의류 주식 평가

　　업종공간 대, 업적 안정, 소비 업그레이드 등 요인으로 방직 의류 업종은 줄곧 기관의 주목을 받고 있는 판덩이 중 하나였고, 생활과 가까워졌고, 제품'만져볼 수 있다'는 신봉도 적지 않다.'자신의 익숙한 분야에 투자하는 투자자들을 잇따르고 있다.

국금 증권 방직 의류 업계 수석 분석사 장빈이 일보 기자를 전용받았을 때 과거 브랜드 의류 기업은 외연식 확장 으로 급증한 시대나 점차적으로 늘어나는 기업들이 앞으로 더 내 생성 성장에 의존해 실적을 높여야 한다고 밝혔다.또 방직 의류 기업의 재보를 읽을 때 재고품은 무시할 수 없는 중요한 지표로 영업 수익 대표 기업의 현재 상황을 말하자면 재고품은 미래를 예시할 수 있다.

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기자: 전체 방직 의류 업계는 많은 자녀 업종을 포함하여 당신들은 일반적으로 어떻게 구분합니까?

장빈: 우리는 일반적으로 방직 의류 업계를 세 덩어리로 나누고, 하나는 원료이고, 면화, 화섬유 등을 포함한다. 두 번째는 제조와 수출을 함께 하는 이유는 지금까지 우리나라 제조 업체 중 50% 및 이상의 업무를 수출하는 것이다. 셋째는 내판으로 알려져 있는 브랜드기업이다.

기자: 4분기 상황으로 보면 이 세 분야의 각자의 상황은 어떻습니까?

장빈: 우선 원료 가격이 안정되고 있습니다.신면들이 대량으로 출시되었기 때문에 공급 수요가 왕성하지 않고 공급이 급증하고 가격이 편약하고, 게다가 국가의 저축제도도 면가를 받게 될 것이다.4분기 면화의 가격은 전체 톤당 1만8만~2만 위안 사이로 바닥을 뒤흔드는 추세다.이 외에도 점착고무, 스판, 폴리에스테르를 포함해 바닥을 흔들 수도 있다.

수출과 제조업체들에겐 사계절이 상당히 처참한 분기여서 3분기보다 더 차이가 나는 이유는 생산능이 과잉 때문이다.2009~2010년 자금이 비교적 여유롭기 때문에 많은 기업들이 대량의 생산에너지투자를 벌였고 이들 생산능은 기본적으로 올해 풀려났지만 이들 기업의 주문서는 충분하지 않다.이들은 2008년보다 더 나빠 2008년도 주문이 부족하지만 기업은 가산이 있고 빚을 지지 않아 문을 닫고 마작을 할 수 있다.현재 기업의 고정자산투자는 커서 이자지출과 감가상각이 심해 부채 경영이라고 할 수 있다.

또 2009년 이후 노동력 가격이 너무 빨라졌기 때문에 대량의 중저단주문은 중국에서 유실되었고 다시 돌아오지 않을 것이다.이후 중국의 방직 수출은 기본적으로 중고단이라는 뜻이다.수출 금액이 상승하면 양이 떨어진다.

3위는 방직 의류 시장 소매나 국내 시장 판매라고 한다.국내 수요는 두 자릿수 성장을 유지하고 있지만, 거시경제가 조금 떨어지면 모든 업계가 불가피하다.장기간 성장하는 배경 아래에서 중기 증속의 파곡이 나타날 수 있다고 생각한다. 시간이 1년이나 2년일 수도 있다.

올 5월부터 백화점의 통계 보고서든 메이커, 대리상의 조사 상황을 보면 의류 판매 금액과 판매량이 모두 하락세를 보이고 있다.도매매총액을 보면 3분기 판매량이 마이너스 증가하면서 1~8월 상대적으로 4.6% 증가한 것은 이 같은 해 이래 두 자릿수에 비해 처음이다.이런 증속 하락은 적어도 내년 상반기까지 지속될 것이며 내년 하반기나 후년은 달라질 것이다.

기자: 급속 하강 뒤의 원인은 무엇입니까?

장빈: 주로 두 가지 이유가 있습니다.하나는 거시경제가 지난해 사계절부터 내려갔다. 소비영역과 거시경제가 밀접한 관련이 있지만 소비회는 반년쯤 체후됐다.두 번째는 면화 가격 상승과 노동력 원가가 급격히 상승해 의상의 소매 가격을 직접 올리며 수요를 억제했다.{pageubreak}

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기자: 올해는 방직 의류 업계의 전환점이라고 할 수 없다?

장빈: 올해부터 수출 제조나 내판업체들에게도 중요한 전환점이다.그러나 대부분의 민영 기업들은 업계 판시를 제대로 경험한 적이 없다.그래서 미래가 어떻게 변할 것인지 선례가 없으며 누구도 잘 모르며 예측의 난이도가 증가했다.

장기적으로 보면 원료 가격의 파폭이 떨어진다.수출형 기업은 지속적으로 심도 있는 업종 통합을 진행하고 있다.그동안 업계 통합을 얘기하고 있지만 국가의 정책은 연속성을 갖고 있지 않았고, 많은 기업들은 5년 전에 탈락해야 한다.

20년 업종의 소시장은 브랜드 의류 기업의 발전을 초래하고 단순히 생산능을 확장하는 것이며, 단지 속도와 리듬의 문제가 아니다.기업들이 계속 설비 업데이트, 기술 업그레이드 를 하고 있지만, 발전의 사고방식은 줄곧 바뀌지 않았고, 대체로 ‘커라’에 집중하고 있다. 앞으로 기업들은 어떻게 강해지느냐에 대해 고려해야 하는 것이 내적 성장을 어떻게 높일 것인지, 외연식 증가에 의존하는 것이 아니다.

기자: 투자자는 어떻게 한 회사의 내성적 성장 능력을 판단해야 합니까?

장빈: 우선, 기업의 규모는 중요합니다. 규모가 크면 최소한 실력을 가지고 있다는 것을 설명합니다.그리고 관리층에 대한 판단, 관리층이 미래시장에 대한 변화를 보면 깊은 이해와 묘사가 아니다.예를 들어, 일곱 마리 늑대(02029.SZ)의 회장이 내생성 성장을 앞당겨 2,3년이 지났다.이내 생성 성장을 중시하는 기업은 제품의 품질, 디자인 원소 등이 아니라 단순한 희생제품이 확장 경로를 더욱 중시한다.물론 경로가 중요하지만 중요성이 떨어질 것 같다.

또 투자자들은 기업 재무보고서 지표에서 내생성 성장 강력한 징후를 찾을 수 있다.내생 성장형 기업은 재고금을 중시하고, 수금해야 하는 내적 지표에 반영돼 재무 보고서에서 재고 회전율을 반영하고 계좌 회전율이 빨라지고, 순이익의 성장속도가 영업 수입을 초과하는 경우가 종종 나타난다.이녕은 기존 실적이 급증한 시기에 재고전율과 계좌금 회전률이 높아지고 있는 만큼 기업 내부의 경영 효율이 높아지고 있다는 것이다.

물론 투자적 측면에서 내생성 성장은 외연식 성장처럼 쉽게 예측할 수 있을 만큼 미래 소비주의 평가가 다소 하락할 수 있다고 생각한다.내생 작용이 비교적 커서 미래 소비주의 평가 파동도 작아진다.

기자: 업계 전체가 속도를 늦추는 기미가 있다면, 방직 의류 업계의 투자 기회를 어떻게 보느냐?

장빈: 원자재 가격 체계가 상대적으로 안정되면서 이 회사의 실적은 더욱 안정되고 주류 기관에 점점 주목된다.이 같은 회사들은 성장성이 강하지는 않지만 얻은 수익은 비교적 고정적이며 국채처럼 기구의 배치가 되기 때문이다.

이외에도 이 시기에 대비해 성장, 이미 기반이나 내생 잠재력이 더 큰 브랜드 의류 기업에 관심을 가져야 한다. 이런 내성적 성장은 관리층에 더 높은 요구가 있다.한편 외연 확장 중인 기업을 계속 지켜볼 수 있다.

기자: 가방기업의 상황이 같나요?

장빈: 가방기업과 다른 브랜드 의류 업체 상황은 다르지만, 이 시장의 시작이 늦기 때문에, 현재로서는 대체로 외연식 확장이 비교적 큰 단계이다.

재고품 지표가 가장 중요하다.

기자: 평소 방직 의류 업계 상장회사를 보면 어떤 재무 지표에 관심이 있을까?

장빈: 우선, 순이율은 너무 높지 말고, 높지 않으면 공간이 크다는 것을 예시한다.관리비는 너무 높지 않지만 너무 낮게 해서는 안 된다.현재 많은 회사의 문제는 관리비가 너무 높은 것이 아니라 너무 낮다.기업은 항상 일정한 인원이 필요하고, 비용은 항상 고정적이기 때문이다.

장부 수금과 재고라는 두 지표는 매우 중요하다.재고품, 심지어 모든 지표에서 가장 중요하다.소매업 경영의 호불호가 어떻기 때문에 수입은 일방적으로 미래의 관건지표는 재고품이다.이신달 (0738.HK), 아이티 (0999.HK) 이 두 회사가 발표한 3분기 실적 상승은 괜찮지만 주가가 하락했다. 시장이 보고 있는 재고품이 늘어나고 있다.

물론 재고품이 증가하고 또 다른 경우는 기업이 시장을 잘 봐서 대량의 상품을 매점하는 것이다.당시의 시장 시세가 좋았다면, 기업의 인원 비축은 충분했고, 그 당시의 카파와 마찬가지로 세분시장의 공백점을 찾을 수 있었다.그럼 재고품의 증속은 소득 증가를 초과하면 된다.

하지만, 재고품의 증속은 수입을 초과할 수 있지만, 의상이 패션 제품인 만큼 여성복 판매주기는 한두 달, 남성복은 두3개월, 가구 길이는 3~6개월이다.그러므로 기업은 보통 두3개월의 재고품을 많이 갖추고 있으며, 반년 이상 재고품이 종종 문제가 있다.

장빈

중국 방직대(현동화대)에서 연구작업한 지 8년간 증권업계에서 연구를 한 지 10년 만에 천동증권연구소, 김신증권연구소에 임직했다.현임 국금 증권 방직 의류 업계 수석 분석사.